着名经济学家刘世锦:中速增长期要做实做优中国经济

“强有力的政府竞争”是中国成功的秘诀之一,也是中国独特的制度优势。与时俱进,重塑和提升地方优质发展的竞争机制。刘世锦

中国发展研究基金会副主任、国务院发展研究中心前副主任刘世锦近日在北京黄金博览会第十三届中国金融年会上表示,中国经济已在2017年见底,中速增长平台初步建立。未来,中国将逐步进入中速增长时期,即从高速增长阶段到高质量发展阶段。在中速增长平台上,中国经济呈大L型和小W型波动,10年左右增长率为5%-6%。目前,最重要的是做好事,而不是人为地提振中国经济。刘世锦认为,向高质量发展阶段过渡的第一步是预防和解决金融风险。现在,主要任务是解决地方债务问题。

中国中速经济增长平台在中共十九大上初步建立后,各地区热情高涨,“做大做强”的预期再次出现。对此,刘世锦表示,“做大做强”没有错。关键是做什么和做什么。又要加速了吗?第19次报告明确指出,“中国经济已从高速增长阶段转变为高质量发展阶段”,“经济发展中的质量变化、效率变化和动力变化得到促进”,“我们决心努力防范和化解重大风险,准确脱贫,防治污染”等。如何将提高经济增长质量和效率的挑战转变为新的发展机遇,同时保持可以赢得的增长率?这些事情比简单地提高速度更困难,需要做更多的事情,当它们完成时会有更大的成就感。

刘世锦说,当前的发展阶段与我们过去一直在谈论的中国经济从高速增长向中速增长的转变是一致的。2016年,我们指出,中国经济正在接近或开始触底,正在逐步进入中速增长平台。从2017年刚刚过去的情况来看,这一判断已经得到证实。可以说,中国的中速经济增长平台已经初步建立。当时,我们提出这一判断主要基于两个方面:“从需求方面来看,过去高投资是高增长的主要驱动力,而高投资是需求的三大来源。出口、基础设施和房地产,俗称“三靴”,基本触及三靴底部,高增长停止。尤其是房地产受到了更多的关注。我们认为,房地产需求的历史峰值已经出现在2013年和2014年。2016年第一季度,包括北京在内的一线城市房价上涨导致房地产投资反弹。当时,我们的观点非常清楚。这是一个短期现象,我们必须下去。剔除价格因素后,房地产投资在过去几个月里实际上有所下降,因此这三双靴子都已经着陆,需求方已经见底。

从供应方面来看,在过去两三年中,在产能移除方面取得了积极成果。直接证据是,生产者价格指数在经历了54个月的负增长后,于2016年9月恢复了正增长,随后价格逐渐上涨。去年,涨幅很大,出现了一些泡沫。经过一年多的负增长后,工业企业的利润也由负变正。根据统计局公布的数据,增长是好的。因此,应该说,从供给方面来看,已经基本见底。

自去年以来,随着中国经济的发展,其速度有所加快。有人认为中国经济将从底部反弹,反弹幅度相对较大,甚至会回到高增长的过程中。例如,有人认为中国超过7%的经济增长可以持续相当长一段时间,甚至有更乐观的预测。我们的观点非常清楚。“触底”的确切含义是,中国经济不再明显衰退,已经开始进入适度稳定增长的“新平台”。然而,它将

首先,对包括房地产和重要工业产品在内的码头的需求达到了历史峰值。历史需求的峰值是指这种需求、这种产品需求最大或增长率最高的点已经出现,出现后将是回调趋势。第二,总人口和劳动力及其结构发生了重要变化。第三,资源和环境约束的边界是紧密的。最典型的例子是烟雾。当雾霾如此严重以至于人们不愿在早上出门时,资源和环境的界限和底线已经被触及。因此,当所有这些因素出现时,高速增长将不可避免地转向中速增长平台,这是符合规律的。去年下半年经济的反弹主要是由库存和出口的反弹造成的,但终端需求和总需求仍在下降刘世锦解释说,在供应方面,虽然产出有所增加,但生产性投资没有增加(例如,私人投资增长率仍然缓慢),但主要取决于生产和能源利用率的提高。

展望2018年中国宏观经济趋势,刘世锦分析显示,今年上半年终端需求可能会出现季节性反弹。然而,2018年总需求中最大的不确定因素是基础设施投资,这是终端需求中最大的,实际上得到当地债券的支持。然而,地方债务只是防范金融风险的更重要任务之一。如果风险防控和地方政府债务治理得到加强,基础设施投资增速有可能放缓,修正后中速增长平台重心将下移。与此同时,库存和出口处于低点。他们是否会以及如何恢复还不确定。生产性投资一直处于低水平,可能会逐渐反弹,成为经济增长的积极力量。然而,它不能像前一个高速增长阶段那样大幅反弹。根据国际经验,增长率一般在5%左右。库存、出口和生产性投资正逐步进入复苏期,这将对冲基础设施投资的放缓。“我们判断,2018年中国的经济增长率不会再高,可能会有所下降,但我们希望增长率不会太大。未来中国经济将逐步进入中速增长期。这一中速增长期是一个大的L型和小的W型波动状态。”

刘世锦进一步指出,如果2017年是中速增长平台的验证期,2018年将是调整期,主要是因为基础设施投资可能会有一定程度的调整。这样,中国经济将进入一个新的增长平台。我们希望这一波动范围会更小,稳定性会增强。“中速增长阶段不是没有速度和没有速度的阶段,但我们不能再控制国内生产总值,也不能人为地推高增长率。我们应该使发展的基础更加坚实。这不仅是为了防止短期的金融风险,也是为了增强中长期发展势头。目前,最重要的是做好事,而不是人为地提振中国经济,具体而言,就是降低风险、挤压泡沫、增加势头、稳定效率、提高增长的稳定性和可持续性。”

风险降低主要是指降低地方政府债务风险、部分企业杠杆率过高以及其他金融风险。挤压泡沫主要指挤压一线城市的房地产泡沫和商品泡沫。增长势头主要是指实体经济转型升级和创新发展势头增强。应特别强调稳定企业利益。自2016年下半年以来,企业收益大幅反弹,但主要集中在上游行业,分布不均。努力形成更加均衡稳定的行业利润分配,为降低企业杠杆率提供有利条件。

刘世锦认为中国的经济增长率也会下降,尤其是中速增长平台。然而,到2020年,全面建设小康社会,未来三年年均增长6.3%,人口翻一番的目标是

“中速增长平台形成后,根据国际经验,中国经济应该能够保持10年甚至更长时间的稳定增长,这为我们实现100年的两个目标奠定了坚实的基础。”刘世锦认为,我们必须经历高质量发展阶段,以预防和解决金融风险。从国际经验来看,包括日本和韩国在内的最成功的转型经济体在从高速增长阶段向中速增长阶段过渡期间经历了金融风险或某种金融危机。“由于金融状况从高速增长阶段到中低速增长阶段各不相同,必须进行大的调整。”

刘世锦指出,尽管过去中国的金融体系存在一些问题,但它们最终还是安全度过了难关。然而,应当指出,过去是一个高速增长的时期,在此期间有能力和空间吸收、化解和击退金融风险。包括上世纪90年代末,几家大银行成立了资产管理公司来处理一些不良资产。所有这些都很好,但这并不是有所改善的。失败的是工厂和设备,但是土地是有价值的。这与快速增长密切相关。这种情况还存在吗?不再存在。快速增长时期可能不是一个风险,但现在可能成为一个风险。“在成长阶段发生变化后,风险发生的条件也发生了很大变化。因此,中国共产党第十九次全国代表大会把防范和化解重大风险作为三大挑战之一。金融风险,特别是地方债务问题,应该得到高度重视。”刘世锦说。

刘世锦说,在预防和解决重大金融风险方面,地方债务问题领先于其他问题。地方债是一种标准的“明债”。规模目前是可控的。问题是隐性债务。近年来,通过地方专项资金和产业投资基金,特别是通过公私合作(PPP,政府与社会资本之间的合作),各地形成了一些债务,实际上要求地方政府采取最后步骤偿还债务。这些隐性债务的规模难以估计。在某些地方,隐性债务甚至明显超过了“清账”。这一地区风险因素的积累已经暴露出来。

刘世锦为如何处理地方债务给出了自己的计划:

首先,稳定杠杆。降低杠杆实际上是对整个经济体系的重大调整。因此,首先,必须稳定局势,不要继续增加杠杆和风险。第二,软着陆。防止新风险的不当处置。第三,我们决心解决各级政府和国有企业的软预算约束问题。这是改革之初提出的一个问题,至今尚未解决。因此,中央政府这次明确表示,不会获救。在这种情况下,地方政府可以出售其资产并缩减资产负债表来偿还债务。从长远来看,仍有必要探索基于市场的公共产品投资服务。公共产品投资也需要融资渠道,包括公私伙伴关系项目、房地产信托等面向市场的交易。第四,按照高质量发展的要求,树立正确的政绩观和速度观。地方投资最重要的目的是增加国内生产总值或控制国内生产总值。地方政府应该明白,建设规模仍应根据它们能够通过正常渠道融资的资金规模来确定。为了快速提高经济增长速度,大量借款必然会增加金融风险。从短期来看,即使经济增长率很高,也是不可持续的。未来的增长率可能会更低,这提前透支了未来增长的潜力。这是一个长期和相对平衡的发展过程。与经合组织国家相比,刘世锦建议国内生产总值不应再处于领先地位,而应更加关注就业、质量和效率、风险预防和控制、稳定性和可持续性,并应探索可行的指标体系。“这不是为了避免国内生产总值,而是为了争取长期、高质量、高效率、无水分和尽可能可持续的高速。国内生产总值将是一个预测指标或结果指标。”

刘世锦指出,“强大的政府竞争”是中国成功的秘诀之一,也是中国独特的制度优势。与时俱进,重塑和增强地方优质发展的竞争机制。具体而言,从优先发展国内生产总值到注重高质量发展,我们应注重以下几个方面:促进产业转型升级的商业发展环境中的竞争;培育创新环境,聚集创新资源,成为区域创新中心和创新城市之间的竞争。它不仅吸引了中级和高级生产要素,而且形成了联合分工。生态环境竞争;“让人们生活得更好”城市发展模式竞赛;以人为本、创新、包容、稳定和内部一致的社会治理竞争。“应该允许地方有更多的空间进行自我选择运动,有个性,有差异,允许反复试验,并在试点中推广良好的政策。”

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